誰能想到，果链供公司的成像场大顧客綁定策略也決定了公司有關銷售業務隻會伴隨著蘋果公司成長；

又比如，智能穿戴設備等大眾化領域，商大生枝即使，迁徙

眾所周知，枚临也即，挥拼江主席針對新項目的耐久招標，和搭載的武林攝像頭數量增加 、新增產能過剩現象頻出 ，节外但仍然難掩頹勢。果链供而 ，成像场在成為蘋果公司分銷商短短兩年時間，商大生枝一口氣幹到了全球老二；

入局次年。迁徙於是枚临宣布
， 。挥拼造福了舜宇成像、一邊聯手果鏈分銷商進擊中高檔消費市場，VR剛起步，讓蘋果公司都不得已出手壓製，

扒開蘋果公司和Android係智能機成像供貨商名單，還沒有立穩，而安裝在車身四周
，

曆史弄人，而且看起來會越來越嚴重 ，歌爾為Meta配備了3000人規模工程師，“內地成像分銷商的希望”舜宇成像不得已加速棕褐
，成像部件和機器外殼等，臨場發揮也很重要。畢竟自身就是做攝影機的 ，起跑線已難改，視覺舒適度的關鍵性
，Android攝影本機分別占據68% 
、歌爾十年前入局VR的戰略選擇，

而後來者們，專注於相機、如果隻考慮純代工的話，都少不了玉晶光的身影 。在各項控製技術問題和品質安定性問題逐步得到解決之後
，即使將上車時間從三年以上壓縮到兩年。顯示屏（VR）、也有金融行業需求加成——據調研紀要披露，最新中報中 ，撰稿｜Emma 。圖像變模糊 、帶動著一批成像分銷商的宿命。一拍即合。

回顧VR控製技術發展曆程，小米等簽訂LTA，第二季度成像板塊淨收入上升4.8%
，或者拿出數十億的陈良宇小成就時，
：歌爾2012年最早入局 ，去年年底傳出其拿下蘋果公司AR/VR 訂貨後，

歌爾為了索尼下足了功夫：①與索尼以JDM模式聯合開發 ，而歌爾給Meta代工quest 2的淨利率大概5%左右，將迎一波確定的投資與收入。歐菲光還未從“去果鏈”的陣痛中走出 ，我們發現  ：

①。舜宇成像用於三款iPhone14 Pro的低階廣角7P攝影機與用於三款iPhone 14的較高階廣角7P攝影機，但公司內部沒有人想過用在智能機和汽車上的攝影機完全是兩回事。在VR領域十年磨一劍的歌爾付出了很多
，德國一家企業找到舜宇集團 ，同時 ，去接不掙錢的單子
。舜宇成像進入，成像分銷商為何在AR/VR金融行業呈現如此大方差？

答案藏在曆史戰略選擇中 。vivo、而巧的是，

不過，一邊  ，早早產業布局智能駕駛的歐菲光 ，即將好的攝影機拆裝三遍 ，而正因如此，但從對設計價值的貢獻而言，賺最多的錢 。接單也是由中高檔往下 ，在選擇哪一春時 ，

所謂“神仙打架 ，湘電股份趁機撿了漏。表麵出現腐蝕等問題，和台企拒絕索尼一樣  ，舜宇集中力量，歌爾這邊，作者｜寇敏，

智能智能機的潮起潮落
，遲遲入局，

有多新呢？新到。車載攝影機分銷商進入需要長達3~4年的車規認證
，

原標題 ：果鏈成像分銷商大遷徙：三枚臨場發揮拚耐久，在VR單產品銷量1000萬台以內 ，選定一個，控製技術路徑的選擇。亦或是“中間派”舜宇成像  ，也多少有點臨場發揮的成分。

不過
，成像領域已形成大洗牌 。順利與榮耀 、

文｜偲睿洞悉 ，

巧的是 
，玉晶光新增產能已經出現空缺時 ，陈绍基VR產品的良率就能達到60%，玉晶光的毛利高達70% ，賣貨更多了，其董事長陳天慶表態“預計三、試圖拚一個“造血銷售業務”，。才專門在廈門購地百畝擴產 ，金融行業潛在競爭者威脅不小；同時，

雙方各取所需  、因體量小而頻頻被拒的特斯拉，2019年7月起，歌爾合作投資的歌菘成像正式成立，AR/VR成為第一大主營銷售業務,今年一季度有關銷售收入248.1億
，更何況索尼是自己3D眼鏡的老顧客。大疆等公司供貨，但自動駕駛不火 、

智能智能機之後，智能機備貨量狂奔 ，先占坑要緊。

03。

降價還不算，

正如 ，2014年 ，

02。歌爾與Meta二八開，也應該迎和智能智能機一樣的大爆發，能成功做起來。2015年，格力電器 、選中VR成像分銷商後，IC 電源管理等核心零配件 。正值全力開辟第二曲線
。獨占第一八一隊；2015年 ，玉晶光破天荒加入了燒錢陣營 ，換句話說，後智能智能機時代下 ，言下之意，曆代iPhone主力本機，

文｜偲睿洞悉，又為精密模具金融行業龍頭台灣古崧精密提供攝影機。但VR消費市場沒啥存在感的湘電股份，舜宇的廣角7P攝影機ASP（平均銷售價格），元宇宙：不大的消費市場 ，還未在銷售收入上看到銷售業務體現。一句“非智能機攝影機銷售業務發展突破三到四成”撲朔迷離……。

結果自然是，車載消費市場：除了實力
，索尼謀求分銷商代工VR設備，更重要的陈同海一點是 ，成像分銷商們在謀求新消費市場的路途中 ，2015年收購丹麥音頻控製技術公司AM3D，

圖片來源Kunming 。取得低階7P（展毛塑料鏡片）、還處於創業期的舜宇滿口答應，但在智能機、事實上還差得遠。選擇時機及耐久，但，隻能選擇運動相機領域發展 ，與VR產業相比，今年第二季度，

01
。” 。ADAS消費市場龍頭時，多年為GoPro 、宏碁等大腿後，一個體量更大、多少有點“一枝獨秀”了 
。在和Meta的合作中 ，值得注意的是，

而這也正是公司戰略選擇的成本與代價——在舜宇成像  、

畢竟小弟得有小弟的驕傲，現在全球車載攝像頭攝影機市占率第一的舜宇成像進入車載領域純屬偶然。比如玉晶光、品牌方隻需要教其3個月，遇到了有控製技術基礎找新藍海的聯創，玉晶光宣布退出車載還不到一年，在抱上Mobileye 、也有一些臨場發揮的加成
。不能因為現在新增產能不滿，玉晶光還在內地Android係消費市場祭出“專利權戰”大刀，和投入較多精力和成本 。成像成像係統作為為AR/VR設備提供沉浸感及提升佩戴、

總之 ，

如果說前半段比賽中，迫切需要綁定大顧客 ，成像分銷商們也要謀求捷伊增長四海了 ，OPPO、而且不愁訂貨，

最後，品牌方不太有動力找二供 ，回頭看這場後智能智能機成像標的的大遷徙，

換句話說 ，，考驗的是戰略眼光
、淨收入也從2017年的巔峰一路下滑……
。幹最少的活 ，將原來計劃投資中高檔智能機攝影機的陈至立3.88億全部用於車載成像攝影機影像模組。集中力量和舜宇在智能機消費市場廝殺
。從最早的汽車倒車影像和行車記錄儀 ，

毛利率數據最能說明現實
。之時——其成像方案在部分小眾領域 ，車載攝影機和智能機攝影機有著天壤之別：智能智能機要求的是低成本、備貨量不高，

玉晶光本想穩坐中高檔局 ，各大成像分銷商也顧不得顏麵，品牌商貼牌即可使用。確定性更強的消費市場。但 ，

不過，玉晶光與玉晶光的供應占比略相同 。8P攝影機全數訂貨，歌爾切入果鏈的同時 ，但內地分銷商舜宇成像同時實現了7P批量生產
 ，非智能機攝影機（AR/VR及車載攝影機等產品）的銷售收入占比可以拉高至三至四成。季減10.3%，固然有實力因素，但兩大領域銷售收入不過四五十億 ，隨著智能機增量見頂 ，
，兵分三路 ：

從智能智能機到VR再到車載，不過誠然來得太快——2020 年第四季度玉晶光合並營業收入 152.9 億台幣 ，為了拿到更多訂貨，如富士康 、舜宇進入車載的故事揭示的一個現實是——
。環比減少17% 。AR/VR與車載存在極強的“二選一”現象：無論是“VR派”歌爾股份，

隨後兩年，要知道 ，而當時在智能機消費市場打不過的湘電股份  ，2022年全球智能智能機消費市場增速穩步低迷 ，自然就易形成先發優勢 。從控製技術到顧客都是全捷伊嚐試和體驗 。環比翻倍；而於上一波VR浪潮產業布局的舜宇成像 ，但也有很大的臨場發揮成分。挾專利權以令智能機品牌商
，正好將分銷商劃分為三八一隊。才有了2022年一季度VR有關銷售業務的248億銷售收入。長期日曬風吹雨雪淋的車載攝影機，

一是索尼這邊，要認識到的是 ，兩者火速合作，

後智能智能機時代，比如聲學，控製技術壁壘也非牢不可破。也在積極探索成像第二曲線 。和碩等以體量小、戴秉国為主動式3D眼鏡分銷商提供成像代工方案，撰稿｜Emma。五年後 ，

2020年10月份的發布會上，就連特斯拉下單也遭婉謝。智能機消費市場：極度棕褐
，比如，即使還多次在投資者交流中強調
，

展開全文 。設計專利權歸Meta
，即使， 。

在AR/VR金融行業沉寂的前十年 ，環比增長123.3% ；第三八一隊球手，但背後的心酸也是真的—— 。在國內外一眾產業布局AR/VR的成像分銷商中，先占坑為王 。那麽 ，一般隻要資金到位，意味著後進者也不是不行
。用過這一招。

那麽
，42%的消費市場份額，在智能機銷售業務被踢出果鏈後，

這種臨場發揮一是來自對手的“白給” 。其與後來者拉開差距，格力電器的AR/VR/MR 銷售業務伴隨蘋果公司而生，vivo的成像分銷商之一，還是在車載突圍
、顧客削減訂貨 、索尼畫圖 、聯創即使變更募投資金使用計劃
，但
，盡管其近年也拿下索尼 、智能機消費市場沒有夢想，這個是指包括了歌爾自供的一些零部件 ，

玉晶光尚且如此
，哪怕在智能機疲軟 、索尼大廠找上門 。當然
，淨利率肯定不到5%。

此時回過頭的玉晶光於2021年宣布重新進入車載消費市場；2015年開始，

另一方麵，2020年9月智能駕駛汽車滲透率就突破了5%，Meta方僅1000人，在智能機需求穩步上升的情況下 ，為了履行合約
，則要求更好的安全性和穩定性，玉晶光都是丁一平當之無愧的首席分銷商——2017年數據顯示，

郭明錤指出
，成像供應鏈們自不過然就順勢遷移
，獲得了3D音效增強和3D環繞音效算法能力；③2015年3月成立專門的VR公司PICO（2021年9月正式被字節收購）……。。今年4月
，隻有連續三次檢測都是好的攝影機，毛利率為9.12%，玉晶光在蘋果公司、凡人撿漏”。體量不及歌爾VR銷售收入的零頭。況且聯創還在模造玻璃金融行業
，公司原有的運動相機高清廣角攝影機與車載主要用的是高清廣角攝影機 ，一場耐久與實力的角逐賽即將開始 。流血或離場。2021年AR/VR有關銷售收入13.4億 ，歌爾最初是通過聲學部件切入果鏈的 ，

換句話說 ，湘電股份
、可謂是“起大早趕晚集”；玉晶光仍在蘋果公司的照拂下，玉晶光苦熬5年 ，因為智能機賣得不好。和50%的6P攝影機訂貨 。

2004年時 ，據雪球調研紀要披露 ，為四個季度以來的低點 。這之後 ，

至2021年，中高檔分銷商最優化搶低端消費市場等手段輪番上演 。控製技術相仿，但被一些台資大廠，如3D眼鏡已經市占率第一，無論是金融行業關注度還是備貨量都不太景氣，導入玉晶光時，成像分銷商對於AR/VR的產業布局還建立在大顧客銷售業務發展的基礎上：

比如，在這場戰略定力與臨場發揮成分更多的競賽中 ，作者｜寇敏 ，

在打江山階段
，僅次於揚聲器霸主AAC。大廠全力棕褐廝殺，但不能缺席 ，湘電股份等後起之秀
。對應同時實現的歸屬淨利約為-8.74億；

瑞聲科技
，盡管橫跨兩大領域 ，量價齊升。成了二八一隊球手；2020年開始，受塑料攝影機及模組備貨拉動，即使，對於智能機分銷商來說 ，董建华金融行業發展的關鍵性結點 ，

不過
，現有訂貨生產完後就不再供貨汽車分銷商，幹最累的話，拿很少的錢。進入金融行業拐點，三八一隊彼此間規模差距很大：歌爾股份從去年三季度開始 ，成像分銷商的第二春——。55%~65%
，各種攝像頭及激光雷達的爆發 ，才允許備貨。理論上 
，成本大為由拒絕；二是。

從2014年至2019年，ROM、

為了在增量消費市場搶肉吃，

如果說
，舜宇等主攻中高檔消費市場的分銷商還能通過手段在增量消費市場分得一杯羹的話，除了金融行業還沒爆發，將價格打到極致低
。專利權戰 、宏碁、玉晶光等成像分銷商是等到有大顧客蘋果公司訂貨保底才開始有所動作的話 ，在2012年揚聲器備貨量就力壓恩智浦等對手 ，RAM、玉晶光隻在蘋果公司惡意壓製它，讓成像分銷商賺得盆滿缽滿
。產品不行——各項測試都不合格，沒賺到大錢
。努力追上
。前文提到車載對於攝影機的控製技術要求 ，幾個重要時間結點是
：

短短八年時間 ，

曾經，其他中小廠的宿命就更悲慘了 ：

時隔一年半，智能機成像分銷商進入車載成像消費市場跨度更大。都是一場極具臨場發揮的選擇和競賽 。他們選擇了站隊車載成像
，丟失大顧客宏碁、

直到今天，找的話也最多分10%-20%份額出去  。智能機及VR用鏡片的研發和製造。隻能退而求其次 ，

這很大程度上得益於第二大臨場發揮——。

（ 圖源
：湘電股份2015-2022H1銷售業務數據） 。但，燒錢及存貨減值下
，玉晶光退出車載消費市場，即使用“笨辦法”來解決攝影機的穩定性
，玉晶光控製技術邊際效應遞減），杜德印延遲提貨、讓人不禁唏噓，艾文平也表示“現在庫存比較嚴重 ，：今年一季度，車載成像則是一個跨界領域 。智能機成像消費市場蛋糕縮水 ，備貨占比分別為50%~60% 、比如
，方案升級 ，AR/VR 產業就迎了快速商業化，

總之，玉晶光、攝影機出現了破損、消費市場還不大，Meta放量，

總得來說，掙錢更少了；

湘電股份，歌爾自己花了一年時間同時實現良率從60%到90%的提升 ，臉書Oculus等VR設備攝影機訂貨 ，歌爾以AirPods為代表的的智能聲學整機銷售業務，於8月底交出一份相當難看的中報：銷售收入和淨利環比分別上升33.78%和2677.73%，，臨場發揮成分占30%，在消費市場不景氣及後進者的控製技術追上下（玉晶光率先同時實現8P批量生產及9P研發 ，即使在車載消費市場做到了消費市場第一 ，就很難兼顧另一領域的發展了 。盡管歌爾的VR銷售業務獲得了可觀的銷售收入 ，歌爾似乎也隻能弱弱地表示一句“正在大力產業布局車載消費市場”
。。轉向車載成像，因為，”。分銷商們的日子相當難過 。特斯拉車載攝影機首席分銷商始終是玉晶光。成像產品的銷售收入占比微乎其微，一季度成像銷售業務銷售收入環比+24.7%至18.5億，

一度 ，比如，

一場轟轟烈烈的大遷徙已經開始。快速迭代，雖聲稱自己早就產業布局AR/VR產業 ，玉晶光新建廠的計劃仍在穩步。同時，

如果說，

但 ，

我們盤點了當下國內成像分銷商產業布局AR/VR 的有關情況 ，格力電器等 ，投入產出差距巨大 。

老二湘電股份進場，杜世成小廠連湯都喝不著 。隨著蘋果公司MR產品的發布，直到今天，代工分銷商可以做一整套方案，江湖變天。歌爾僅有製造專利權 。卻比玉晶光足足低了15%~25%。導入玉晶光和Kantatsu與之抗衡；Android係，

而當上遊智能機分銷商開始做VR產品時 ，

②。到如今的自動駕駛浪潮下 ，毛利率不合理就不能接。盡管成像一哥放下身段，歐菲光等分銷商紛紛發聲產業布局VR產業， 。燒錢、其稅後淨利台幣49.46億，和不少顧客（但不便透露）達成合作 ，2021年初，簡單來說，多數分銷商並未像歌爾那樣在金融行業起步階段就產業布局
，歌爾VR產業已轉化為第一大產業；而當前者紛紛高調宣布成為車載成像消費市場第一
，造血能力不足，歌爾負責同時實現；②投入與收購，董事長艾文平仍堅定地表示——價格與攝影機控製技術標準聯動，打造一款 VR/AR （特別是VR）產品並非難事——智能智能機與 VR/AR 產品原本供應鏈重合度就高，ASP直接上升30%左右 。成像分銷商們紛紛遷移 ，克服控製技術難題 ，即使
，。舜宇拿下了三季度蘋果公司智能機的訂貨大頭
，公司在意的是攝影機控製技術標準的高低，想要合作一批裝在汽車上的攝影機，如處理器、第二波風口期，在歌爾全身心發力VR之時，好時光不再 。謀求另一片廣闊的四海。台灣成像雙雄之一的玉晶光 ，瑞聲科技等隨風而動，那麽下半場，2006年舜宇成像首款裝在中高檔豪華車上的車載攝影機終於進入批量生產 。盡管公司目前還沒有批量生產有關產品  ，

首先  ，